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目前基建股估值尚在历史底部,有较高安全边际,基建投资复苏,基本面增长确定,政策的持续加码也将成为有力的催化剂。(三)证券公司将充分发挥资本市场逆周期调节的作用降息将利好大金融。当前,我国货币政策料将保持宽松态势,美联储降息也进一步加大我国货币政策的放松空间。降息周期下,金融地产股股息率高,吸引力强,另外银行股还将受益于未来或将下调的存款基准利率对其负债端成本的降低。根据历史经验来看,2012年和2014年降息初期,券商股率先爆发,但本轮降息行情中仅在2019年年初有所表现,后续涨幅滞后,目前券商板块估值依旧处于历史中枢下方。

3、 现阶段,股债性价比仍然显著。尽管A股已经过前期修复,但从资产价格的视角来看,股票的性价比仍然优于债市。截至3月6日,股债性价比处于2002年至今的76.8%分位,这意味着股票吸引力仍然较强。4、 国内逆周期政策施展空间更为充足。全球负利率进一步强化,美国与0利率阶段亦不遥远。美联储于3月3日超预期降息50个基点后,所剩的操作空间已然十分有限。美联储降息打开了货币政策的宽松空间,目前利差走阔至历史高位,我国资本市场已然是全球范围内经济的亮点和估值的洼地。

自特朗普2017年就职美国总统以来,风暴的阴云不断聚集。世贸组织时时提到的现代化誓言尚未发展成改革进程。特朗普已威胁说,如果该组织不能做出“改进”,作为世界上最大经济体的美国将退出。美国还坚持阻止任命和重新任命世贸组织上诉机构的法官。该机构通常有7名法官,并需要3人审议一起案件。这个上诉机构现在只剩3名法官,两人将在12月10日结束他们的任期。

3、11月份经济数据企稳,增强了市场对于宏观经济和企业盈利企稳复苏的信心。从市场热点来看,近两天低估值蓝筹板块和低估值科技股明显受到市场的青睐。汇丰晋信基金首席宏观及策略师闵良超分析指出,今年以来由于市场被一系列不确定性困扰,投资者普遍愿意在盈利增长比较确定的绩优白马股上抱团。但随着不确定性落地,一些从PB-ROE角度来看性价比较高、风险溢价较高的低估值板块也开始逐渐受到投资者关注,估值切换行情正在逐渐到来。包括金融、地产等一些盈利稳定的低估值板块,以及汽车等一些低估值叠加景气度复苏的板块,都有望迎来估值修复的机会。

二、后续关注点:海外市场波动与政策边际变化(一)外围的波动对A股市场情绪的牵制目前来看,尽管A股表现出一定韧性,但由于全球经济相关性高,全球化已是趋势,尤其在短期内,A股仍会受到美股波动的牵制。事件性因素若持续发酵,会进一步冲击全球的经贸活动。海关最新公布的贸易数据亦显示出,1-2月出口同比大幅回落,进口增速也有所下跌。因此,短期内,海外防控的进程或继续左右外围市场的走势,反过来也会干扰A股。

另外,这个小组将在3月27日质询美国联邦航空管理局(FAA)官员,可能询问FAA为何在没有要求进行全面深入培训的情况下,就在2017年3月通过了对MAX机型的认证。报道称,联邦调查局(FBI)正在协助联邦运输部门调查波音飞机的安全认证程序,波音公司和美国联邦航空局(FAA)的检查人员之间被指可能存在“亲密关系”。

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